美国九月降息的变数！以及带来的变化！

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美国九月降息的变数！以及带来的变化！20240815

作者：下载知识星球找老齐的读书圈

连续两个晚上，美国先后公布了他的PPI数据和CPI数据，CPI同比上升2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来首次重回“2字头，好于预估值的3%。而更早公布的PPI同比增长2.2%，低于6月2.7%的同比涨幅。也是低于市场预期。

美国这两个数据的公布，几乎让九月份降息的概率达到了90%以上，现在市场能够交易的，其实也只有到底是50个bp还是25个bp的问题。当然能够最后起决定性作用的，可能还是后面要公布的8月非农就业数据。7月数据是4.3%，吓了市场一跳，到底还会不会往上走，是美联储可能需要重点考虑的因素。就目前来看，大家认为7月数据，存在较大的偶然性，比如受到了飓风的影响又叠加了季节性等等。

为啥这次美联储降息如此重要？

首先，意味着全球重新开启宽松时代，美债利率下行，会带动全球资产价格将全面重估，过去固有的逻辑，可能都会发生改变。就拿A股来说，美债利率上行，有利于红利资产，而美债利率下行，则对成长类资产更有利。所以市场风格可能也会迎来调整。

其次，美联储降息，也就意味着，这次美国软着陆成功。连续加息到5%，并没有引发金融危机，还能够抑制通胀，堪称一次相当成功的宏观调控。那么美国没有衰退，对于全球经济来说，也是个重大的好消息。这几天我们也看得出来，美国股市稳住了之后，其他地方也就不再暴跌了。

第三，降息之后会带动弱美元出现，美元环流开始逆向流动，更多地流动性，会从美国向其他地方转移。当然这并不意味着，钱会肯定流到A股和港股，因为我们现在还是受困于内部经济下行。对外部资金依旧吸引力不足。除非我们能在几个月之内，扭转经济预期。

第四，扭转经济预期，就要靠政策发力。而上半年，整个宏观政策受制于强美元，所以一直不敢下决心降息。甚至逼着央行还要去推高长端利率。这些也都是无奈之举。随着美联储降息预期增加，我们也看到国内的政策窗口打开，当前人民币汇率已经来到了7.14，降息空间打开。所以现在只是想不想的问题，而不是能不能得问题了。不排除8月份，我们的央行提前降息的可能，如果真是这样，那么国内也就释放了强烈的稳增长信号。

当前经济最大的问题，就在于经济周期不同步，人家一直是通胀，而我们是通缩，人家是需求多产能少，而我们是产能多，需求少。我们过去太注重制造业了，认为只有生产制造出东西，才是实体经济，所以造了太多的东西没人要，导致价格越来越低，企业价格越来越卷，大家最后都不挣钱。想低价卖给老外，老外还不要，人家也怕卷死自己的企业。所以现在这些过剩产能全都堆在国内，对企业的经营压力就会很大。在库存卖不掉之前，企业就没办法扩产。所以只能停工停产，削减工资，而老百姓的收入也就会受到影响，大家对未来越是悲观，原来企业给员工发工资，老百姓拿到工资去消费商品，把钱又拿给企业，这才能带动经济增长，而现在老百姓拿到钱，就存银行，半年各种储蓄增长10万亿。企业拿不到回款，也就发不了工资。老百姓预期更差，就越是不敢花钱，反而拼命存钱，这就形成了一个通缩循环。

那么如何打破这个死循环呢，就得有个外力出现，把存款借出来花掉。大量采购企业现在的过剩产能。比如光伏过剩，那就大量建设光伏地面电站，新能源车过剩就大力补贴推广，传统燃油车换新能源汽车，芯片半导体过剩，就去建设巨大的算力中心，房子过剩，就要国家收储，然后改成保障房或者青年公寓。只有这么搞，才能提升社会总需求，消化产能过剩。那么这就需要财政来发力，央行来配合。现在国债借钱成本很低，50年期才2.3%，不会增加多少财政负担。甚至极低的利率，就是在催促财政尽快发力。除此之外，很难走出通缩循环。今年其实安排的债不少，但前7个月，完成的速度较慢，8-9-10月份，可能会出现赶进度的情况。这时候如果配合央行连续降息，可能会快速 改变国内市场的预期。

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